Will I get a debt consolidation loan to pay off my credit card?

Dear Lifehacker,

I've racked up a good bit of credit card debt, and while I'm gradually pay it down, it's a pain to manycontroversial bills with different interest rates. My Credit Union is offering debt consolidation loans with a lower rate than any of my card — so I take that, use it to pay off all of my card, and only one,low interest monthly payment to the Bills?

Best regards

Trying to dig out

Trying to dig out, dear

It is fascinating, isn't it? Remove all your credit card bills, no more annoying multiple payments to the creditors much, just an auto loan, the monthly payment that comes out of your account automaticallyand you are back on the road to be debt free, right? Well for sure-but it comes with some pretty bigcaveats can sour the milk for you. Please explain, and then you can decide whether it is a good idea inyour case.

When debt consolidation lending no sense

Will I get a debt consolidation loan to pay off my credit card?

In the other case than not, debt consolidation loans that have no meaning. We are sure: attractingattractive can pay off all credit cards is a powerful, especially in Exchange for a single monthlypayment to the Bank or credit union at a lower interest rate. It is definitely an opportunity tantalizing,but it is not perfect. Remember that debt consolidation loans are financial products, means thatfinancial institutions would not provide them for you if they didn't make money from them. Here aresome tips to ensure that you don't fall into a trap:

Do the math on your credit card and their interest rates, and find out how long it will take you to pay them all off in the rate of your current payment. Compare the length of the loan consolidation youare looking at taking out. The average is 5 years (60 mo) debt consolidation loan, even at a lower interest rate than credit cards, can cost more over the long haul than if you just paid your cards downfaster. Photo by 401 (k) by 2012.

Check your monthly payment on a debt consolidation loan. Are you paid at least that much for yourcredit card now? If the loan payments are more than you pay for your debt (and it fits your budget), it may be time to up the ante and just put more money into your credit card. If the loan payments areless than you paid for your card, you will be able to wind up paying more interest over time, sinceyour loan term will probably be long.

After the card and your debts are paid off, you will cancel the credit card? Sure, you get a credit cardwith no balance and no bills out of the loans, but one of the biggest problems with debt consolidation loans is that they do nothing to change the behavior that has you into debt in the first place. Instead, they add a creditor on your piles, and fan the flames of going into debt to pay offmore debt. If you think you may be tempted to use the cards again after paying for them, or if youare using the debt as an easy out, or how to avoid really looking at your budget, it is not right for you.The last thing you want is to take out a loan, pay off your cards, and then charge your card again-nowyou have done nothing but dig your hole twice as deep.

When debt consolidation loans meaningful

Will I get a debt consolidation loan to pay off my credit card?

If you are drowning it in debt, know that you can not negotiate any lower interest rates with creditcard companies or debt, or if the math works out, a debt consolidation loan can be a good decisionfor you. Similarly, if you are having serious trouble with high interest rates, high monthly payments(that you are having trouble with already) and too many bills, a debt consolidation loan can help.Combined with a plan to repay the debt or credit counseling, it can be used to pay off all your debt ina fraction of their original cost. If it might be a good time to attack, to pay it all out, and walk awaydebt free. Photo by erules123.

Of course, the situation is not the norm, and most of us with credit card bills looking to get rid ofthem is not in that position. That's not to say there are no situations where debt consolidation lender can offer those who really need them breathing room to get out of debt and their financial institutions. ReadyForZero has a great post on this subject, and presented a number of examples ofwhen debt consolidation can be a good choice-and maybe even help you save money on benefitswhile you get out of debt faster.

It all comes down to math